2023年3月4日闰土股份（002440）发布公告称长江证券李禹默 侯彦飞、长城基金陈子扬、宝盈基金谢圳棠、农银汇理基金王皓非 朱中华、中金资管梁振霆、工银瑞信基金李书颖、华安财保资管李艳、华泰资管骆昊游、长安基金肖榆麒、富国基金黄彦东、歌斐资产周烨于2023年3月2日调研我司。

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具体内容如下：

问：公司 2022年第三季度业绩情况

答：受国内外经济形势影响，纺织服装需求偏弱、行业供给增加、下游印染企业开工率整体偏低，染料行业景气度低迷，染料行业企业业绩整体偏低。

公司 2022 年第三季度业绩同比下降，主要系公司分散染料价格下滑影响业绩，以及去年同期有公允价值变动收益约 1.2 亿元（公司参股的国邦医药（605507）上市）而本期没有。

问：染料行业竞争格局情况

答：分散染料主要生产企业为浙江龙盛、闰土股份、吉华集团、安诺其等；活性染料主要生产企业有闰土股份、浙江龙盛、锦鸡股份等。

染料行业属于充分竞争行业，近几年来，市场竞争有加剧迹象。

问：行业市场需求和下游开工情况

答：截至目前行业下游需求情况良好，下游规模企业开工率 80%以上，能否持续有待观察。

问：公司染料库存情况

答：公司目前库存处于正常偏紧水平。

问：公司产业链布局情况

答：公司通过实施“后向一体化”策略，向上延伸产业链，产业链配套布局成果显著。目前公司已布局还原物等关键中间体产能，有力地保障了原材料供给；同时公司也将继续加大对关键中间体的规划、研究、开发工作，确保公司产业链的完整性。

目前公司染料产业体系已形成了从热电、蒸汽、氯气、烧碱，到中间体、滤饼、染料等完善的产业链。

问：公司与专业投资机构合作情况

答：公司充分利用稳健经营带来的充裕的资金流，适当进行对外投资。公司或锦恒投资以参股或与深圳同创伟业、上海川流投资等专业投资机构合作形式参与医药、新材料、半导体等领域优质企业股权投资，可以跟踪和了解上述行业，同时有利于增加公司收益，更好地报投资者。

问：数码印花等新技术对公司的影响

答：数码印花工艺减少染料使用量和废水的排放，提升利用率。公司与杭州天马思宏数码科技有限公司合作成立浙江闰华数码喷印科技有限公司，主要产品包括活性墨水染料及墨水、高温分散染料及墨水、涂料墨水和办公打印墨水墨粉。

问：公司科技创新情况

答：公司始终坚持把科技创新作为引领发展的第一动力，每年投入大量资金，在染料、中间体、生产工艺等领域都配置了优质研发资源。公司的科研成果转化在助力延伸公司产业链的同时，有效减轻公司环保压力，降低生产成本，增加公司效益，增强了公司的竞争力。

闰土股份（002440）主营业务：从事纺织染料、印染助剂和化工原料的研发、生产和销售。

闰土股份2022三季报显示，公司主营收入48.66亿元，同比上升14.47%；归母净利润5.5亿元，同比下降17.73%；扣非净利润3.89亿元，同比下降16.53%；其中2022年第三季度，公司单季度主营收入14.46亿元，同比下降3.31%；单季度归母净利润5052.01万元，同比下降81.15%；单季度扣非净利润5045.99万元，同比下降68.32%；负债率20.51%，投资收益1.18亿元，财务费用-7395.33万元，毛利率21.92%。

该股最近90天内共有2家机构给出评级，买入评级1家，增持评级1家。

以下是详细的盈利预测信息：

融资融券数据显示该股近3个月融资净流出1232.32万，融资余额减少；融券净流出190.19万，融券余额减少。根据近五年财报数据，证券之星估值分析工具显示，闰土股份（002440）行业内竞争力的护城河一般，盈利能力良好，营收成长性较差。财务可能有隐忧，须重点关注的财务指标包括：货币资金/总资产率、应收账款/利润率。该股好公司指标2.5星，好价格指标3星，综合指标2.5星。（指标仅供参考，指标范围：0 ~ 5星，最高5星）

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